4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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