昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7什么是等量关系式，什么是等量关系四年级％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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