金(jīn)融界5月16日消息 国(guó)新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新闻发布(bù)会。现场有记者提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均(jūn)弱于(yú)预期(qī)，尤其是(shì)PPI通缩(suō)加(jiā)剧，请问原因(yīn)有哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运行(xíng)主要是(shì)阶(jiē)段(duàn)性的，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)不存在通缩(suō)，总的来看，下(xià)阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看(kàn)，今年以(yǐ)来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体(tǐ)上(shàng)是回落(luò)的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品(pǐn)价格的(de)回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜(cài)、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所回落。同时，生猪(zhū)市场(chǎng)供(gōng)应(yīng)总体是充足的。进(jìn)入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消费(fèi)进入淡季(jì)，猪肉价(jià)格下行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是(shì)能源价(jià)格降幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全球(qiú)能(néng)源价格总体上趋于(yú)回落，对国内居民(mín)消费汽柴(chái)油(yóu)价格输(shū)出型影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的排(pái)放标(biāo)准(zhǔn)在(zài)今年7月份(fèn)切换，车企降价促销力度加(jiā)大，带动了价(jià)格的(de)下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环(huán)比还(hái)在(zài)下降。

　　四是上年同(tóng)期(qī)对比基数(shù)走高。上(shàng)年(nián)同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等因素的影(yǐng)响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国际地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲突(tū)、全球疫情(qíng)影响，去年国(guó)际(jì)油价高涨，带(dài)动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升(shēng)。在这(zhè)些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格(gé)中食品和能源由于受到短期因素影响，往往波(bō)动会比较大，看(kàn)价格总(zǒng)体的状况，更重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重要(yào)的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢(huī)复常态化运行，服(fú)务需求稳步扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带动(dòng)服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回升。未(wèi)来随(suí)着(zhe)服务消费需求带(dài)动增强(qiáng)，价格(gé)回(huí)升也会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情况来看，今年以来受到(dào)国内外(wài)多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因(yīn)素(sù)有(yǒu)以下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输(shū)入性(xìng)因素影响。我国部(bù)分(fēn)大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受(shòu)到世(shì)界经(jīng)济(jì)恢复(fù)乏力影(yǐng)响，国际大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格走低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价(jià)格出现(xiàn)下降，4月份石(shí)油和(hé)天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化(huà)学原料(liào)和化学制品(pǐn)业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格(gé)下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足。经济(jì)恢复常态化运行以(yǐ)后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤(méi)炭产(chǎn)能(néng)继续释放，进口(kǒu)持(chí)续增(zēng)加，而电煤(méi)需求季节性减少，市(shì)场(chǎng)进入淡(dàn)季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产(chǎn)能比较充足，而(ér)市场需求还在(zài)恢复(fù)中(zhōng)，价格(gé)出现下降，4月份黑色(sè)金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工(gōng)业(yè)价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾(wěi)影响是(shì)负2.6个百分(fēn)点，比(bǐ)3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　从下(xià)阶段情况(kuàng)来(lái)看，国际输入(rù)性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢复中，部(bù)分工业品价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)下行情况还(hái)会延续。但(dàn)是随着(zhe)国内经(jīng)济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，昨天央行发布的一(yī)季度货币政策(cè)报告也(yě)提及(jí)通缩(suō)。报告(gào)提到，我国通胀水平处(chù)于(yú)温和(hé)区间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效(xiào)应有关。我国经(jīng)济运行开局良好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行(xíng)，4月(yuè)涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月(yuè)运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落(luò)的影(yǐng)响(xiǎng)不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价(jià)回落客观上(shàng)有(yǒu)以下(xià)因(yīn)素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景(jǐng)气(qì)区(qū)间；农副产品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证(zhèng)了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求(qiú)复(fù)苏(sū)偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身(shēn)有个过程，加之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收入(rù)分配分化、收入预(yù)期不稳等制约，特别是(shì)汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求偏(piān)弱(ruò)。近期居民出现提(tí)前还贷现象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基(jī)数效(xiào)应明(míng)显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大(dà)关，今年以(yǐ)来已(yǐ)回落至80美元(yuán)附近，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃料和居(jū)住水电燃料(liào)的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今年也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济(jì)数据同样(yàng)存在明(míng)显基数效(xiào)应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低(dī)基数作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来(lái)几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要看到，随(suí)着(zhe)基数降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效应将进(jìn)一步显现，市场(chǎng)机(jī)制发挥(huī)充分(fēn)作用，经(jīng)济(jì)内生动力也在增强，供需(xū)缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩(suō)主要指(zhǐ)价格(gé)持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我(wǒ)国物(wù)价仍(réng)在温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定在(zài)0.7％左(zuǒ)右，M2和(hé)社融(róng)增(zēng)长相对较(jiào)快(kuài)，经济(jì)运行(xíng)持续好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供(gōng)求基(jī)本(běn)平衡，货(huò)币条件合理适度，居(jū)民预期稳定(dìng)，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪命题，担(dān)忧大可(kě)不必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波(bō)动的滞后(hòu)指标，不能仅以物(wù)价回(huí)落来评判(pàn)经(jīng)济进入“通缩”。过往经(jīng)验显示没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间，经济(jì)的周期性波动主要(yào)由(yóu)需(xū)求驱动，物价跟随需(xū)求变化而(ér)变(biàn)化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在(zài)1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复，显示经济处(chù)于复(fù)苏初期。以(yǐ)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)资金来源(yuán)刻画的(de)有效社融增速(sù)，去年9月(yuè)以来(lái)持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社(shè)融变化领先(xiān)经济2个季度左右的经验规律(lǜ)，本(běn)轮信用扩(kuò)张(zhāng)会(huì)带(dài)动经(jīng)济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升(shēng)，1季度经济指(zhǐ)标已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基数、供(gōng)给(gěi)和(hé)外需等影(y没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ǐng)响较大；伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升(shēng)。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜(cài)等食品(pǐn)价(jià)格回落，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著(zhù)，而线下活动相关(guān)服务、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴(bàn)随(suí)拖累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中(zhōng)前(qián)后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空(kōng)转加剧，政策托底(dǐ)无(wú)用(yòng)？周期启动(dòng)，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存(cún)在一定空转(zhuǎn)较(jiào)为常见。经验(yàn)显示，资金空(kōng)转多发生在经济(jì)回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在(zài)金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特征；有所(suǒ)不同(tóng)的(de)是，当前资金多(duō)滞留(liú)在(zài)银(yín)行(xíng)体系(xì)、而不是(shì)非银金融机构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业之(zhī)间信(xìn)用派生(shēng)偏(piān)少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企业有效信(xìn)用派生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相(xiāng)关(guān)融(róng)资拖累总体信用派生。传(chuán)统周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使(shǐ)得居民(mín)贷款增长明显快于企业；相较(jiào)之下(xià)，本轮信用(yòng)修(xiū)复主(zhǔ)要(yào)靠企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效(xiào)社融从去年9月(yuè)开始持续回升，而居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社(shè)融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应(yīng)不同(tóng)过往，有效(xiào)信(xìn)用派生对企业(yè)行为的支持已开始显现。去(qù)年3季度以来，资(zī)金加(jiā)速流向(xiàng)制造业(yè)，而房地产相关融资显著(zhù)弱于(yú)以往，使得制造业投资表(biǎo)现(xiàn)显著强于房地产；伴随融资(zī)的(de)持续改善，企(qǐ)业资本开(kāi)支在1季(jì)度有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和(hé)经济增长的(de)弹性。

　　三问：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或(huò)被过(guò)度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易产生悲(bēi)观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应”带(dài)来的(de)经济波动，部分高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端(duān)的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚一点没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间，导致宏观(guān)数据屡超预(yù)期的同时，市场信心反(fǎn)其道而行(xíng)之。

　　内生动能的修(xiū)复已然开始，消(xiāo)费动能或被(bèi)低(dī)估，前(qián)半(bàn)程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程(chéng)靠居民(mín)消费能力的恢复。出行意(yì)愿(yuàn)的持续改(gǎi)善、企业(yè)经营(yíng)活(huó)动正常化等(děng)，皆指向场(chǎng)景恢复带来(lái)的消费修复持续性和弹(dàn)性不宜低估；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求(qiú)在(zài)逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号也在累积(jī)。地(dì)产大周期向下已是共(gòng)识，地产(chǎn)链条(tiáo)修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调后(hòu)的修复出(chū)现(xiàn)一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城市地产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于(yú)稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间