AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(y40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大uán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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