AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人(rén)工(gōng)智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算(suàn)机为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(m陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pè陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌i)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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