近日，2022年营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下子(zi)公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体加工过程中的(de)关键(jiàn)材料，公司客户包括长(zhǎng)江存(cún)储、华(huá)虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获得大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透露了一个冷知识(shí)——可口可(kě)乐生产过程(chéng)中使用的(de)磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级(jí)磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股股东还与(yǔ)第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对赌协议。且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化(huà)学品业务，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸、硫(liú)酸等。公司磷酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸(suān吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级由(yóu)高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生(shēng)部分食品级(jí)磷酸(suān)、工业(yè)级硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金(jīn)额(é)为(wèi)6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示的(de)主要销售内容为磷酸(suān)产品。这个销售(shòu)金额(é)比兴福电子当年食品级磷酸的主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴(xīng)福电子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品除销售给集成电(diàn)路行业、显(xiǎn)示(shì)面(miàn)板行业客户(hù)外，还销(xiāo)售给可口可乐公(gōng)司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质(zhì)要求(qiú)高于一(yī)般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为(wèi)符(fú)合食品(pǐn)级要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的(de)营业(yè)收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进(jìn)行过前期会计差错更正(zhèng)及追溯调(diào)整，比如兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人(rén)对(duì)记者表示(shì)，非经常性损益是指公司(sī)发生的(de)与经营业务无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或(huò)发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈(yíng)利能(néng)力的各(gè)项(xiàng)收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣除非经(jīng)常性损益后(hòu)，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩增(zēng)长与主(zhǔ)营业(yè)务(wù)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举(jǔ)的同行业(yè)可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表示(shì)，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成电(diàn)路(lù)客户的产品认(rèn)证及批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子化(huà)学(xué)品销售(shòu)收入占(zhàn)比持续提(tí)升，且(qiě)公司根据部分产品原(yuán)材(cái)料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴(xīng)福电子未(wèi)来是否还(hái)能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子(zi)控股(gǔ)股东为上市公(gōng)司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福电(diàn)子的间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大股东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的(de)是(shì)，兴福(fú)电子(zi)间接控股股东宜昌兴(xīng)发与(yǔ)国(guó)家集(jí)成电路(lù)基金二期之(zhī)间(jiān)存在对赌协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已经(jīng)终(zhōng)止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复(fù)活”的条件，且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即(jí)“兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合(hé)格IPO是(s吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗hì)指(zhǐ)通过(guò)上市委(wěi)审议(yì)，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果是指通过上(shàng)市(shì)委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上(shàng)会结果(guǒ)的企(qǐ)业比较(jiào)少，但不是没有例外(wài)。比(bǐ)如，截至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的(de)合合信(xìn)息和先(xiān)正达(dá)，受理日期已经(jīng)超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受(shòu)理日期已(yǐ)经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月(yuè)后，彼(bǐ)时(shí)兴(xīng)福(fú)电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎(yì)怎(zěn)么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的(de)27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴(xīng)福电(diàn)子达到的(de)目标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战(zhàn)略(lüè)投资者(zhě)2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司(sī)的投后估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家(jiā)战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采(cǎi)购主要系(xì)向关(guān)联方采购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑工程(chéng)服务。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福电子的重大(dà)经常性(xìng)关联采购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程(chéng)服(fú)务采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占营业成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接(jiē)控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发的(de)下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原材料的关(guān)联采(cǎi)购占(zhàn)比(bǐ)较高。比如，报告(gào)期内，公司(sī)普通黄磷(lín)关联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购总额的比(bǐ)例分别(bié)为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫(liú)关联采(cǎi)购金额占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营业务方(fāng)面(miàn)，兴福(fú)电子是控股股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团合并报表范围内唯一从(cóng)事湿(shī)电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及其(qí)控制(zhì)的其他公司主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申(shēn)报稿中(zhōng)对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第(dì)一季度营业收入(rù)为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团(tuán)归母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润(rùn)较(jiào)上年同期(qī)大幅降(jiàng)低，主(zhǔ)要是受市场供(gōng)需变化影响，自2022年下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续下跌，在今年一季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至一季度末(mò)，草甘(gān)膦价格已跌(diē)至(zhì)行业成本线附(fù)近，有机硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产(chǎn)品产(chǎn)销量同比均(jūn)出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子(zi)化学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食(shí)品添加(jiā)剂等成长性(xìng)产(chǎn)品市场需求(qiú)总体(tǐ)良好(hǎo)，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团另一(yī)则公告显示，湿电子化学(xué)品(pǐn)2023年第一(yī)季(jì)度平(píng)均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计口径不太(tài)一(yī)样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以(yǐ)不太(tài)好(hǎo)具体判(pàn)断湿电子(zi)化学(xué)品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现(xiàn)如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执(zhí)法局的行政处(chù)罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因(yīn)是兴(xīng)福电子无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方米(mǐ)，总造价(jià)563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股东兴发集团的副(fù)总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵勇(yǒng)交易兴发(fā)集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗