金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù错一个题就往阴里装一支笔)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计错一个题就往阴里装一支笔划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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