金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhò李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译ng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民端李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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