金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)1禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思3个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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