编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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