在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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