北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确临沂是几线城市，临沂是几线城市2023实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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