一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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