5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xín俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米g)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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