金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī反函数常用公式大全，反函数运算公式)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境反函数常用公式大全，反函数运算公式内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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