随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于(yú)正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万g>

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。