国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议(yì)以维持该(gāi)银(yín)行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行公布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)、财(cái)政部和美(měi)联(lián)储的(de)官员正(zhèng)在(zài)与其(qí)他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该(gāi)行变(biàn)得有多(duō)么(me)不堪一(yī)击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的措施，保(bǎo)证该(gāi)行足够迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四(sì)大(dà)成因，其(qí)中三(sān)点都和美(měi)联储监管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者的(de)错误部分源(yuán)于(yú)，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美(měi)联储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低(dī)标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们阻(zǔ)碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员(yuán)已经确(què)定(dìng)了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一(yī)大问题——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其(qí)他(tā)银行(xíng)的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联(lián)储(chǔ)忽视(shì)了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一(yī)直突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和(hé)监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对(duì)利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流(liú)动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美元联(lián)邦保险上(shàng)限的(de)银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地(dì)时间4月28日的(de)声明(míng)，美(měi)国总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严重风暴影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资(zī)金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国(guó)就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农(nóng)民(mín)的(de)担(dān)忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价(jià)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储青睐(lài)的(de)通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的(de)居高不下(xià)，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季度美国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的(de)一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE物价指数年化环比木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思初值升至4.9％，超出市场预(yù)期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向(xiàng)期货日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反(fǎn)映核(hé)心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国当前经济(jì)的脆(cuì)弱(ruò)性以及下行压(yā)力已经持续(xù)增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大(dà)幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对(duì)于美(měi)联(lián)储来说，这意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储5月(yuè)加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会(huì)议并(bìng)无最(zuì)新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别(bié)是(shì)能否(fǒu)出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)，需(xū)要重点关(guān)注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济(jì)与(yǔ)通胀前(qián)景、后续(xù)货币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议(yì)需要关注(zhù)三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的(de)顽(wán)固性，美联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储(chǔ)对于(yú)目前金融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会(huì)议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐(lè)观预期出(chū)现一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在(zài)利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价(jià)格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发(fā)美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会议落(luò)地后的一(yī)段时间内(nèi)，市(shì)场仍然会延续上述的修(xiū)正(zhèng)走势(shì)，美联储还需在更多(duō)数(shù)据指引以及银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这(zhè)种联系(xì)正(zhèng)在脱钩，央行购金以及(jí)美元(yuán)结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了(le)越来(lái)越(yuè)多的金(jīn)融(róng)溢价(jià)。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌(diē)。从资(zī)产配置(zhì)的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面(miàn)，美(měi)国经济下行以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(měi)银行业风(fēng)险带来的(de)避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，但边(biān)际(jì)减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的(de)加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对于美(měi)联(lián)储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力下(xià)，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期(qī)的修正(zhèng)或将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观(guān)市(shì)场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时(shí)基本(běn)面(miàn)因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅(fú)波(bō)动。同时(shí)，国(guó)内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地(dì)，他预计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议(yì)息会议等重要事件，加(jiā)之银(yín)行业危机及债务(wù)上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节(jié)点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则(zé)要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将迎来更(gèng)加明确的(de)方(fāng)向性行情，可(kě)根据美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思