个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行的优势相(xiāng)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客(kè)群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持(chí)有体学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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