随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(d春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句òng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句yuǎn)没有躺平的一天。

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