个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征(zhēng)求意见假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务(wù)体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了(le)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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