编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音tā)对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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