编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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