AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能(néng)化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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