财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的(de)同(tóng)比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍(réng)然(rán)堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资(zī)两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海(hǎi)5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏，叠加(jiā)成(chéng)本压力边(bi适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么ān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同(tóng)期明(míng)显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计(jì)2023年将是(shì)啤酒龙(lóng)头弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤(pí)酒(jiǔ)股价同期(qī)累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的(de)山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南(nán)的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每(měi)座城市都(dōu)拥有(yǒu)自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发布(bù)的(de)研(yán)报罗列(liè)五(wǔ)大巨头(tóu)的具(jù)体市场份额，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚(yà)太（百威英博子公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等(děng)水平，市(shì)场集中度(dù)仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望(wàng)进一步提(tí)升盈利水平。分析人士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势(shì)不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意(yì)的是，这几(jǐ)年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑(huá)，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去年的水平，研(yán)报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台(tái)，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的销售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外(wài)资(zī)啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌(pái)牢(láo)牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发(fā)力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行(xíng)业(yè)处于产(chǎn)业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较(jiào)强，进入(rù)存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化转型已多次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉(róng)指出(chū)，2023年(nián)餐(cān)饮(yǐn)等现饮消费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结(jié)构优化(huà)、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几(jǐ)年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么dàng)均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出(chū)厂(chǎng)价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳定在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续突(tū)破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端(duān)化势(shì)能(néng)锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先(xiān)在(zài)2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰富，产品(pǐn)价(jià)位(wèi)最高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研(yán)报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力(lì)，高端(duān)化势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方(fāng)面，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升(shēng)中档崂山品牌占(zhàn)比，并借(jiè)助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复(fù)苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低基数(shù)效应，预(yù)计公(gōng)司全年(nián)业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中(zhōng)国正式完(wán)成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满(mǎn)打满算(suàn)也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其(qí)收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉(xī)其(qí)经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯等，但对(duì)其高(gāo)端(duān)产品认知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后(hòu)利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤(pí)酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社(shè)区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报(bào)指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约(yuē)50%，公司借助U8势(shì)能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加(jiā)速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将(jiāng)进(jìn)一(yī)步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤(pí)酒目(mù)前(qián)属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道(dào)超(chāo)车机会；基(jī)于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用(yòng)场景布局多元化企业，将更加能(néng)够顺(shùn)应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并有望(wàng)成(chéng)为行业(yè)新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么