北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美(měi)国(guó)非农(nóng)数据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持续承压(yā)的美国地区(qū)银行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前(qián)西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美(měi)元(yuán)/盎(àng)司；美元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期(qī)货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师(shī)周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人(rén)后，4月(yuè)增(zēng)长(zhǎng)了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金(jīn)融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然(rán)高企的劳动力需(xū)远远抵(dǐ)消了(le)裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大(dà)流(liú)行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一(yī)定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些(xiē)时候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改变，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息(xī)，且预(yù)计9月之(zhī)后(hòu)可(kě)能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元(yuán)实际利(lì)率有了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发(fā)布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美(měi)元(yuán)指数和美债收益率大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声(shēng)明(míng)表示，委员会(huì)将密(mì)切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022réng)在双重使命上(shàng)。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于是(shì)否要开始降息，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风波持续发(fā)酵、经(jīng)济走弱预期升温(wēn)叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美(měi)联储希(xī)望暂(zàn)停加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依(yī)然(rán)强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明(míng)美国(guó)当(dāng)前劳(láo)动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期(qī)看(kàn)，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对下半(bàn)年降息(xī)的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获(huò)得提振而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前(qián)预(yù)期(qī)更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存(cún)款仍(réng)在持续流出(chū)使银(yín)行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年(nián)四(sì)季度2.6％的增速(sù)大(dà)幅(fú)放缓，而且(qiě)远不及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行(xíng)压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和(hé)衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有望再创历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄(huáng)金的供(gōng)需数据来看，黄金(jīn)的需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下(xià)降的(de)。世(shì)界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至1081吨(dūn夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)，虽然各(gè)国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资(zī)者购(gòu)买量的(de)减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其(qí)中对黄(huáng)金价格其关键作(zuò)用的黄金投资(zī)需(xū)在一季(jì)度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经济(jì)指标耐(nài)用品(pǐn)订单(dān)等(děng)指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更强的白(bái)银因需(xū)求受经济下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受(shòu)限(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观(guān)，因(yīn)此黄金市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利(lì)率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息(xī)预期，从(cóng)而刺(cì)激(jī)价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能(néng)会(huì)维系较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环(huán)境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下(xià)，对(duì)待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022