编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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