“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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