近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为(wèi)了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任(rèn)公司(sī)（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一(yī)些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的槽团(tuán)成员(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的yuán)、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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