在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金破净锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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