财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个(gè)区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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