自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是(shì)一次(cì)全(quán)新的(de)技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张坤(kūn)是最受(shòu)基民(mín)关注的(de)基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维(wéi)持和去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置(zhì)港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二(èr)、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中写道，一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生(shēng)物(wù)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选的(de)第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去(qù)年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规(guī)模分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资(zī)的(de)优势(shì)之一在于可积累性。具(jù)体来说，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对(duì)具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投资(zī)标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积(jī)累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告并对(duì)财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解企业(yè)基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营(yíng)活动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数(shù)据可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修正调研(yán)中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这家公(gōng)司(sī)的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读(dú)了年(nián)报中的(de)附(fù)注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末(mò)该基(jī)金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为(wèi)新科(kē)技(jì)技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相(xiāng)对(duì)表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场(chǎng)在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新(xīn)信(xìn)息的处(chù)理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度中国经(jīng)济(jì)整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调整决(jué)策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新(xīn)能源、金(jīn)融地产等(děng)行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由于短期(qī)基本面(miàn)一般(bān)或(huò)者机构调(diào)仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度(dù)的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢(gāng)龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了(le)积极的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买入预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都(dōu)可(kě)以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周期(qī)的(de)尾(wěi)段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保(bǎ1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤o)持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的(de)迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视(shì)的是(shì)市场(chǎng)的(de)整体估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对应的(de)预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未(wèi)来(lái)我们依然会致力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我们(men)并(bìng)不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的(de)资(zī)本市场收益是(shì)成长型基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待(dài)未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)精选个股而(ér)非择时的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhō1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ng)国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤复苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事件导致中美(měi)关(guān)系(xì)再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层(céng)资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时救(jiù)助可(kě)以避(bì)免风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度较大(dà)，这也意(yì)味着(zhe)全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除(chú)了(le)继(jì)续关注整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司在(zài)过去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤