随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占德国有多大面积，德国相当于中国哪个省比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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