金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什(shén)么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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