金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(s台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思hǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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