金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(s熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了hòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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