4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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