5月23日，医药股开(kāi)盘拉(lā)萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续(xù)处于(yú)低位水平，具有较大(dà)吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历(lì)史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情(qíng)时代，医药板块是(shì)否还有新的业(yè)绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)

　　医(yī)药行业复苏确定性很强萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市trong>

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去(qù)年同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的(de)增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出(chū)占收入(rù)的比例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好(hǎo)成长能力的低估值板(bǎn)块(kuài)有原料(liào)药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器械企业的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加(jiā)太多(duō)，增速中的(de)增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的(de)医疗(liáo)行业(yè)，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达(dá)70％。对本土(tǔ)医(yī)药(yào)企(qǐ)业而(ér)言，要实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有刚性需求的新基(jī)建板块(kuài)或(huò)是最具有(yǒu)确定(dìng)性(xìng)的领域(yù)之一，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康委员(yuán)会(huì)召开(kāi)新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区(qū)域平衡(héng)布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来(lái)，国家卫生健(jiàn)康委通(tōng)过开展(zhǎn)三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才(cái)、技术(shù)、管理的下移，通过(guò)城(chéng)市三级医院(yuàn)的对(duì)口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居(jū)民的(de)基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病(bìng)在市县(xiàn)范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实的基(jī)础。

　　会议同时指(zhǐ)出(chū)，在接下来(lái)的工作中，将继(jì)续推(tuī)进(jìn)临(lín)床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路，重点加强群(qún)众需求较(jiào)大(dà)的心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学(xué)等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的建设任(rèn)务(wù)。随着具体政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医(yī)疗(liáo)成像器(qì)材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国(guó)家继(jì)续(xù)支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政(zhèng)策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布将会得(dé)到优(yōu)化，促(cù)进更多(duō)优质的医疗资源向下(xià)扩容，释(shì)放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)划中提出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础(chǔ)设施建设(shè)的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望(wàng)凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加(jiā)速进入(rù)医院，长期而言，随(suí)着多项政策支持的(de)持(chí)续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型医(yī)疗器械(xiè)的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议关(guān)注国内高端(duān)医疗设备的(de)龙头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。