财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任何桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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