随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比公安协警工资多少，公安协警怎么样增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一(yī公安协警工资多少，公安协警怎么样)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(公安协警工资多少，公安协警怎么样yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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