5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域(yù)业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗g>大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......