关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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