来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期。不(bù)过当(dāng)前经济恢复(fù)性(xìng)好转，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足。所以，稳增长基(jī)调(diào)延续，短(duǎn)期(qī)政策不(bù)太(tài)可能转向(xiàng)收紧，但是面(miàn)对高质量发展(zhǎn)要求，也(yě)没增(zēng)量刺激政策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自(zì)发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资。此外，产(chǎn)业政策方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支(zhī)撑，防(fáng)风(fēng)险仍然是重点任(rèn)务(wù)。整体看，二季度经济龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一季度(dù)公布的数据看，确实好于去年四季度时的(de)预期(qī)。但随(suí)后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”。这也使得(dé)经济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增(zēng)速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还(hái)有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其(qí)是(shì)一季度降准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为(wèi)政策(cè)短期(qī)不会转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当(dāng)前经济持续回升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要求(qiú)，会议(yì)强调(diào)经(jīng)济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合(hé)理增(zēng)长”。这一(yī)点(diǎn)和(hé)去年经济工作会议(yì)精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激(jī)的方式，而是统筹推(tuī)动“经(jīng)济(jì)运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政策(cè)效力(lì)和激(jī)发经营(yíng)主体活(huó)力结合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是，下一(yī)阶段(duàn)更多通过激发市场化的(de)力(lì)量去推动经济修复，通过改革(gé)开放的方式激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要依(yī)法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求(qiú)，本次会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大需求的合(hé)力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩大需求是未来(lái)的(de)政策重心。

　　一(yī)方(fāng)面，自发修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增加城乡居民(mín)收入，改善(shàn)消费环境，促进文(wén)化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入的(de)自然(rán)修复。另一(yī)方面，主动(dòng)稳定投资。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商投资放在(zài)更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的位置，稳(wěn)住外(wài)贸外资基(jī)本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件(jiàn)的自贸试验(yàn)区和自由(yóu)贸易(yì)港对接国(guó)际高(gāo)标准经(jīng)贸规则，开展(zhǎn)改革开放(fàng)先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代化产业(yè)体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的重点是“实(shí)体经济”，这里(lǐ)的(de)实体经济并不是整个GDP，而(ér)是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能”；“要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态”，也提到(dào)了“重(zhòng)视防范风险”。我们(men)认为，人(rén)工智能发展到一定程度，监管措施也必然(rán)会跟上。此(cǐ)外，在互联网领域，要推(tuī)动平龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(píng)台企业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平(píng)台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议(yì)提出，“统筹(chóu)做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产产业(yè)链、中(zhōng)小金融(róng)机构的风险出(chū)清(qīng)，仍是大势所趋(qū)，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也需要(yào)化(huà)解。所以(yǐ)今年和(hé)去年(nián)最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依然(rán)是存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思