大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制(zh2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022 data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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