一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zē中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗ng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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