5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

　　3<each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数/strong>

　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......