近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

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　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(b高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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