昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为1甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女0％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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