在股市高点成立的(de)主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jī1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱n)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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