随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(y拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年(nián)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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