个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)3三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思1日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资(zī)组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出(chū)，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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